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安信证券:给予南微医学买入评级,目标价位297.82元-股票频道-和

2021-11-04 21:11:29|发布者: admin| 查看: 136| 评论: 0

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html模版安信证券:给予南微医学买入评级,目标价位297.82元-股票频道-和讯网

2021-10-30安信证券股份有限公司马帅对南微医学(688029,股吧)进行研究并发布了研究报告《三季报符合预期,管线创新与国际化持续驱动增长》,本报告对南微医学给出买入评级,认为其目标价位为297.82元,当前股价为247.22元,预期上涨幅度为20.47%。

南微医学(688029)

事件:公司发布 2021 年第三季度报告,业绩符合预期。2021 年前三季度,公司实现营业收入 13.89 亿元,同比增长 49.19%,各产品线快速增长,其中止血及闭合类、EME/ESD 类及消融类产品同比增加 3.51 亿元,同比增长 62.48%;归母净利润 2.49 亿元,同比增长19.24%;扣非归母净利润 2.08 亿元,同比增长 29.07%;毛利率64.49%/-1.22pcts,净利率 18.48%/-4.33pcts。Q3 单季度,公司实现营业收入 5.14 亿元,同比增长 42.63%;归母净利润 1.05 亿元,同比增长 11.28%;扣非归母净利润 0.73 亿元,同比增长 32.07%,净利润增速较收入慢主要系本期发生股份支付 2,235.23 万元所致, 若剔除该影响,Q3 公司归母净利润同比增长 34.58%,扣非归母净利润同比增长 72.23%。

海外营销体系建设和产品注册稳步推进。 (1)销售团队建设:公司对全球营销体系框架进行调整,区域化营销策略下的市场开拓和推广效能进一步增强,同时在欧洲启动 EurUp 计划,积极在欧洲大国建立直销团队。此外,公司已在英国和法国设立全资子公司,初步完成了团队组建,正在进行相关筹备,计划将于明年初正式展开销售; (2)产品注册:报告期内,公司共获得 37 张产品注册证,其中国外市场35 张。 公司积极开拓发展迅速的美国市场和内镜诊疗水平较高的日本市场,凭借高性价比逐步提高产品的市场渗透率; (3)诉讼和解:报告期内,波士顿科学及其相关子公司撤回针对公司、子公司及相关方的全部诉讼,解决了因相关产品产生的不确定性风险,公司能更加专注于经营发展和研发创新;公司与波士顿科学相互许可各自相关止血夹专利,许可期为 5 年,这有利于公司在欧美市场发挥产品和渠道优势,进一步扩大市场占有率。

一次性胆道镜商业化进程有条不紊,配套耗材品类丰富。公司重视在一次性可视化技术平台的布局,其中胆道镜主机已于近期取得国内注册证,胆道镜子镜有望在今年底前取得国内注册证。目前胆道镜临床上主要应用于胆胰疾病的相关手术,同时公司的研发团队也在探索可视化子镜在其他疾病方面的应用。公司不仅开发了胆道镜,尊龙d88旧版平台,还研发了子镜下的活检钳、取石网篮等系列耗材,为胆胰相关疾病的治疗提供更完善解决方案。

投资建议:买入-A 投资评级, 6 个月目标价 297.82 元。我们预计公司 2021 年-2023 年的收入增速分别为 40.1%、35.5%、33.0%,净利润增速分别为 38.4%、 49.5%、 45.2%,成长性突出; 维持给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为 297.82 元,相当于 2021 年 1 10 倍的动态市盈率。

风险提示:疫情的不确定性;在研产品上市进程不如预期;海外市场业务推广不如预期。

该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级11家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为295.88;证券之星估值分析工具显示,南微医学(688029)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。

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